Ekonomia ruse është afër kolapsit. Moska po kalon një nga fazat më kritike të historisë së saj të fundit dhe stabiliteti i strukturës sociale po plasaritet gjithnjë e më shumë nën goditjet e sanksioneve ndërkombëtare dhe politikave të brendshme të menaxhimit të shtetit.
Rreth 16 milionë njerëz jetojnë nën kufirin e varfërisë dhe inflacioni në rritje po gërryen gradualisht asetet strategjike të Kremlinit.
Lufta në Ukrainë ka shkaktuar një krizë të thellë dhe afatgjatë. Rubla ra në nivelet më të ulëta kundrejt dollarit që nga mesi i marsit 2022, gjatë javëve të para të ofensivës. Monedha ruse humbi 5.45% kundrejt dollarit dhe po tregtohet me 111.24 dollarë (para konfliktit, dollari tregtohej mesatarisht me një për 75-80 rubla). Monedha ruse gjithashtu humbi 7.05% kundrejt euros, me kursin e këmbimit euro/rubë në 118.43. Inflacioni, stagnimi industrial dhe eksodi i kapitalit të huaj janë vetëm disa nga sfidat me të cilat përballet Moska tani.Megjithatë, Rusia ka gjetur gjithashtu aleatë të rinj strategjikë, në veçanti Kinën, e cila luan një rol gjithnjë e më vendimtar në zbutjen e efekteve të krizës, por me një çmim politik dhe ekonomik që mund të ketë implikime të qëndrueshme në të ardhmen e vendit dhe qeverisë së Putin.
Rënia e rublës- Rubla ruse ka përjetuar zhvlerësim të vazhdueshëm që nga viti 2022, për shkak të sanksioneve perëndimore të vendosura ndaj Moskës pas pushtimit të Ukrainës. Megjithëse rubla përjetoi një rikthim të menjëhershëm në fillim të konfliktit falë ndërhyrjeve të Bankës Qendrore dhe politikës së kontrollit të kapitalit, që nga viti 2023 vlera e monedhës ruse ka rënë në mënyrë progresive, duke arritur në nivele të papara që nga kolapsi i vitit 2014, kur Rusia u godit nga sanksionet e para ndërkombëtare pas krizës në Ukrainë. Në vitin 2024, rubla vazhdon të jetë jashtëzakonisht e paqëndrueshme, me kurset e këmbimit që luhaten ndjeshëm. Në janar 2024, rubla arriti një nivel të ri të ulët, duke rrëshqitur nën 100 rubla për dollar, me një zhvlerësim prej rreth 40% krahasuar me vitin 2021, përpara fillimit të luftës. Kjo ka pasur një ndikim shkatërrues në fuqinë blerëse të rusëve, me inflacionin që ka arritur në 15% në vit, megjithëse disa sektorë, si ushqimi dhe mallrat e konsumit, kanë parë ritme edhe më të larta të rritjes së çmimeve. Bizneset, veçanërisht ato që varen nga importet, janë detyruar të përballen me rritjen e kostove të prodhimit dhe mungesën e lëndëve të para për shkak të ndërprerjeve në zinxhirët e furnizimit ndërkombëtar. Zhvlerësimi i rublës ka rritur gjithashtu largimin e kapitalit, me një ulje të mprehtë të investimeve të huaja, të cilat kanë rënë në nivelet më të ulëta historike. Shumë kombe të mëdha perëndimore kanë mbyllur degët e tyre në Rusi ose i kanë zhvendosur në vende të treta, ndërsa rezervat valutore të Bankës Qendrore Ruse kanë rënë ndjeshëm për shkak të ngrirjes së aseteve jashtë vendit dhe vështirësisë në rritje në financimin e luftës. Në përgjigje të krizës valutore, Banka Qendrore e Rusisë rriti normat e interesit, por politikat monetare kufizuese nuk kanë arritur të ndalojnë rënien e rublës, e cila vazhdon të ndikohet nga faktorë gjeopolitikë, perceptimi i paqëndrueshmërisë dhe vështirësitë në brendësi të Rusisë.
Shitësi misterioz – por sa vlen në të vërtetë dollari amerikan ?varet nga vendi ku e blini. Në mungesë të tregtimit zyrtar të monedhave “armiqësore” në Rusi, paniku i tregut të mërkurën e kaluar bëri që mediat të shikojnë tregun e këmbimit valutor (Forex), ku normat ishin më të lartat. Megjithatë, analistët e tregut nuk u besojnë shumë këtyre normave, sepse jo të gjithë mund të tregtojnë në platforma të huaja dhe nuk është e qartë se kush e blen dhe shet monedhën. Ekonomisti Sergey Romanchuk shkruan se këto shifra ndoshta nuk pasqyrojnë “aktivitet real tregtar”. Sofia Donets, kryeekonomiste në Tinkoff Investments, ndan këtë mendim. Ai beson se kursi i këmbimit të juanit, e vetmja monedhë kryesore që tregtohet ende në bursën e Moskës, është standardi më i besueshëm për vlerësimin e vlerës së dollarit në raport me rublën. Të mërkurën, juani u rrit në 15 rubla, duke arritur nivelet e parë për herë të fundit në mars 2022, përpara se të stabilizohej, siç shkruan Meduza, falë një “shitësi misterioz”. Duke përdorur juanin për të llogaritur vlerën e dollarit, ai arrin në rreth 108 rubla, në përputhje me normën zyrtare të Bankës Qendrore.
Strategjia- Shitja e juanit është një strategji e saktë e Moskës. Banka e Rusisë shiti juan në tregun e brendshëm në transaksionet e datës 28 nëntor 2024, në vlerën 4.4 miliardë rubla (40.1 milionë dollarë), sipas të dhënave të publikuara në faqen e internetit të rregullatorit. Rregullatori shiti juan në tregun e brendshëm në marrëveshje më 27 nëntor në vlerën 4.3 miliardë rubla (39.2 milionë dollarë). Banka e Rusisë kryen operacione të blerjes dhe shitjes në tregun e brendshëm në seksionin e monedhës së Bursës së Moskës në instrumentin juan-rubla. Ato do kryen nga 7 nëntori deri më 5 dhjetor 2024. Vëllimi ditor i transaksioneve në vitin 2024 përcaktohet në bazë të vëllimeve të blerjeve ose shitjeve të valutës së huaj të shpallur nga Ministria Ruse e Financave në ditën e tretë të punës të çdo muaji si pjesë e transaksionet e zakonshme, në përputhje me standardin buxhetor, të përshtatura me vlerën e kthimit të një sërë transaksionesh.
Stuhia perfekte –Deficiti mujor i këmbimit valutor tani vlerësohet në 2-4 miliardë dollarë dhe, në një farë kuptimi, dhe një “stuhi e përsosur” ka filluar. Së pari, eksportuesit kanë shitur më pak valutë të huaj brenda vendit, një prirje që shpesh lidhet me një dekret qeveritar që liroi rregulloret, duke ulur pjesën e të ardhurave që u kërkohet të riatdhesojnë dhe të shesin në 25 përqind. Megjithatë, disa analistë argumentojnë se shkaku i vërtetë i uljes nuk ishte dekreti, por sanksionet, të cilat e bënë të pamundur për eksportuesit të shesin më shumë valutë të huaj. Ekonomisti Dmitry Polevoy paralajmëron se rivendosja e kërkesave më të ashpra mund të bëjë pak për të stabilizuar kursin e këmbimit dhe në vend të kësaj mund të dëmtojë bizneset. Në të njëjtën kohë, çmimet e naftës ranë. Në fillim të vjeshtës, një fuçi naftë e papërpunuar Brent po tregtohej me 80 dollarë mes përshkallëzimit të konfliktit në Lindjen e Mesme. Tani, me një armëpushim të përkohshëm midis Izraelit dhe Hezbollahut dhe me fitoren e Donald Trump në zgjedhjet presidenciale në SHBA (i cili ka premtuar të rrisë prodhimin e naftës, duke ulur potencialisht çmimet më tej), Brent ka rënë në 73 dollarë për fuçi.
Bankat ruse – Një pjesë e këtyre shpenzimeve shkon për importe për kompanitë shtetërore, duke e tensionuar më tej tregun e valutës. Duke shtuar presionin, Shtetet e Bashkuara kanë vendosur sanksione të reja gjithëpërfshirëse, duke synuar më shumë se 50 banka, përfshirë Gazprombank. Deri më tani, Gazprombank kishte akses në sistemin SWIFT dhe ishte një burim kryesor i këmbimit valutor pasi përpunonte pagesat për eksportet ruse të energjisë. Dmitry Pyanov, një ekzekutiv i lartë në VTB, theksoi se krijimi i flukseve alternative të monedhës “duhet të jetë një përparësi kryesore për rregullatorët”, megjithëse ekonomisti Egor Susin vlerëson se krijimi i flukseve të tilla mund të zgjasë deri në dy muaj. Ndërkohë, Ministri i Zhvillimit Ekonomik Maksim Reshetnikov dha shpjegimin e tij, duke argumentuar se rënia e rublës nuk ishte për shkak të dobësive në vetë monedhën, por më tepër për shkak të fuqisë së dollarit, i cili tha se ishte “rritur në krahasim me të gjitha monedhat globale” pas Donaldit. Fitorja e Trump në zgjedhjet presidenciale në SHBA. Reshetnikov gjithashtu thekson “shqetësimet në rritje midis pjesëmarrësve të tregtisë së jashtme” mbi raundin e fundit të sanksioneve.
Çfarë do të bëjë Putin? – Banka Qendrore Ruse njoftoi se, si pjesë e masave shtrënguese fiskale, do të ndalonte blerjen e valutës për Ministrinë e Financave. Veprimet e Bankës Qendrore në tregun e hapur aktualisht drejtohen nga dy faktorë kryesorë. Së pari, Banka Qendrore shet 8.4 miliardë rubla çdo ditë, një masë e prezantuar në vitin 2023, kur dollari gjithashtu u rrit mbi 100 rubla. Arsyetimi është i thjeshtë: pasi Rusia nisi luftën e saj në shkallë të plotë kundër Ukrainës, Ministria e Financave filloi të shpenzonte shumë nga Fondi Kombëtar i Pasurisë, duke tejkaluar kufijtë e vendosur. Një pjesë e këtyre parave shkoi për projekte të tilla si ndërtimi, të cilat rritën kërkesën për materiale të importuara dhe dobësuan rublën. Për të kundërshtuar këtë, Banka Qendrore u zotua të shesë një sasi ekuivalente juan që të përputhet me shpenzimet e ministrisë. Ndarja e kësaj në mënyrë të barabartë midis ditëve të tregtimit rezultoi në shitje ditore prej 8.4 miliardë rubla.
Autoritetet kanë ende mjete të tjera në dispozicion, duke përfshirë shtrëngimin e shitjeve të detyrueshme në valutë të huaj për eksportuesit, kufizimin e daljeve të kapitalit (përfshirë në rubla) ose miratimin e një rritje emergjente të normës bazë të interesit. Kanali Telegram Faridaily vë në dukje se në të kaluarën, episodet e dobësimit të rublës u përballën edhe me “ndërhyrje verbale”, në të cilat qeveria ose Banka Qendrore siguruan investitorët se nuk kishte nevojë për panik dhe se rubla së shpejti do të stabilizohej. Këtë herë, megjithatë, nuk u dhanë garanci të tilla.
Çfarë do të ndodhë tani?- Rënia e rublës i kapi në befasi ekonomistët, duke tronditur besimin në parashikimet e tyre. Tani, opinionet për të ardhmen e rublës janë shumë të ndryshme. Disa ekonomistë mbeten optimistë për një rimëkëmbje: Dmitry Polevoy parashikon se një diapazon i qëndrueshëm për vitin 2025 ndoshta do të jetë midis 95 dhe 105 rubla për dollar, në vend që të jetë mbi 110. Sergey Romanchuk është dakord, duke thënë se trendi rritës i dollarit “ka bërë rrugën e tij”. dhe duke parashikuar një kthim në 100 rubla së shpejti. Të tjerët janë më pak të sigurt. Alexander Isakov i Bloomberg Economics thotë se rubla mund të “stabilizohet afër niveleve aktuale” gjatë dy deri në tre muajve të ardhshëm, por dyshon se do të kthehet në nivelet e parë para rënies së kësaj jave. Mikhail Vasilyev i sheh 100-110 rubla për dollar si “normale të re”, ndërsa analisti i Finam Alexander Potavin pret një kthim në majat e marsit 2022, kur dollari arriti në 121 rubla, duke e quajtur atë një pyetje “kur”, jo “nëse “.
Roli i Kinës- Në vitin 2024, Kina u bë partneri më i madh tregtar i Rusisë, duke zëvendësuar Evropën në importet e energjisë ruse, veçanërisht të naftës, gazit natyror dhe qymyrit. Sipas të dhënave të përditësuara, në vitin 2024, eksportet ruse drejt Kinës u rritën me 30% krahasuar me një vit më parë, me vëllimin e naftës së shitur në Pekin mbi 2 milionë fuçi në ditë, një rekord historik. Ky fluks burimesh ka qenë vendimtar për Moskën, pasi eksportet e energjisë përbëjnë rreth 60% të të ardhurave tatimore të vendit. Marrëveshja për shitjen e gazit, e cila përfshin përdorimin e “Rrugës së Mëndafshit” për të rritur eksportet në Kinë, ka ndihmuar gjithashtu në mbylljen e humbjeve që vijnë nga reduktimi i shitjeve në Evropë. Megjithatë, kjo varësi në rritje nga Kina paraqet edhe rreziqe gjeopolitike dhe ekonomike për Rusinë. Megjithëse Pekini nuk ka vendosur sanksione ndaj Rusisë, marrëdhëniet midis dy vendeve karakterizohen nga një ekuilibër asimetrik i fuqisë, me Rusinë që përfundon duke u bërë “furnizuesi” i burimeve të energjisë ndërsa Kina fiton terren në teknologjitë e avancuara, tregtinë dhe infrastrukturën.
“Sinicizimi”-Rritja e Kinës mund të rezultojë gjithashtu në uljen e kontrollit të Rusisë mbi disa nga burimet e saj natyrore më strategjike. Pekini, në fakt, po përpiqet të krijojë marrëveshje preferenciale edhe në rajonet e Siberisë, një zonë tradicionalisht nën ndikimin rus. Kjo mund të çojë në një “sinicizimin” në rritje të disa zonave të vendit, një shqetësim për Moskën, e cila ka frikë të humbasë ndikimin në territoret historikisht vendimtare. Për më tepër, Rusia është gjithnjë e më shumë e lidhur me qarqet financiare kineze, por Pekini mund të përdorë pozicionin e tij për të shtyrë Moskën të marrë vendime politike dhe strategjike të favorshme për interesat kineze, veçanërisht në Azinë Qendrore dhe Detin e Kinës Jugore, ku ambiciet e Pekinit po zgjerohen.
Skenarët- Kriza ekonomike filloi të gërryejë bazën e mbështetjes popullore të Putinit. Pavarësisht kontrollit të rreptë të medias dhe intensifikimit të represionit politik, zhgënjimi në mesin e popullatës po rritet. Në vitin 2024, papunësia, ndonëse zyrtarisht mbetet relativisht e ulët, po rritet në disa sektorë kyç si teknologjia dhe prodhimi, ndërsa sektori i konsumit është në rënie. Inflacioni dhe mungesa në rritje e mallrave, përfshirë ushqimin dhe ilaçet, kanë ushtruar presion mbi klasën e mesme dhe shtresat më të varfra. Vështirësitë ekonomike, të kombinuara me tensionin social në rritje, mund të çojnë në manifestime të reja pakënaqësie, edhe nëse qeveria e Putinit ka mbajtur kontroll të fortë mbi shoqërinë civile, duke shtypur protestat me mbështetjen e forcave të sigurisë. Megjithatë, kjo klimë pasigurie mund të gjenerojë paqëndrueshmëri dhe zemërimi social mund të gjejë shprehje në forma të reja të mosbindjes civile, me rreziqe për regjimin, i cili prej vitesh luan me legjitimimin e tij përmes forcës dhe shtypjes, por që tani rrezikon të mos jetë në gjendje. për të kënaqur pritshmëritë e popullatës. Për më tepër, kriza ekonomike po krijon thyerje brenda elitave politike të Moskës. Megjithëse Putini ka kërkuar të mbajë kontrollin absolut mbi aleatët e tij, ka shenja të pakënaqësisë në rritje midis oligarkëve rusë, të cilët po shohin pasuritë e tyre të ngrira ose të reduktuara në vlerë për shkak të sanksioneve. Paqëndrueshmëria ekonomike mund t’i shtyjë disa prej tyre të shtyjnë për një ndryshim të udhëheqjes, megjithëse kjo nuk do të thotë domosdoshmërisht një fund i regjimit të Putinit, por një “tranzicion” i mundshëm drejt një qeverie më pragmatiste ose më afër interesave të oligarkëve.